ЦБ РФ
Отчёт ЦБ: экономика остывает, а ценовые ожидания бизнеса снова растут
Августовский мониторинг предприятий ЦБ: ИБК −2,4, слабый спрос, рост ценовых ожиданий до 6,2%. Что это значит для ставки.
Августовский «Мониторинг предприятий» Банка России получился неоднозначным: бизнес-климат чуть подрос, но спрос слабеет, а ценовые ожидания снова повысились.
Бизнес-климат: текущая слабость и осторожный оптимизм
Индикатор бизнес-климата ЦБ восстановился до −2,4 п. после −3,5 п. в июле. Ожидания бизнеса по производству и спросу на ближайшие 3 месяца выросли до +5,4 п., хотя текущие оценки деловой активности ухудшились до −10,0 п.
Текущую ситуацию компании оценивают слабо, но на ближайшие месяцы смотрят чуть оптимистичнее и ждут некоторого улучшения производства и спроса. Этого пока недостаточно, чтобы вывести общий ИБК в положительную зону.
Спрос и строительство продолжают охлаждаться
Оценки спроса снижаются второй месяц подряд и вернулись к уровням II квартала 2022 года. В строительстве оценки производства стали минимальными с апреля 2022-го. Текущий спрос остаётся слабым, особенно в стройке. Жёсткие денежно-кредитные условия продолжают охлаждать экономику.
Главный риск — инфляционные ожидания бизнеса
Баланс инфляционных ожиданий бизнеса вырос с 20,4 до 21,0 п., а ожидаемый рост отпускных цен на ближайшие 3 месяца — с 5,8% до 6,2% годовых. Наиболее заметно ожидания выросли в электроэнергетике и водоснабжении перед октябрьской индексацией ЖКХ.
Рынок труда и кредит
Обеспеченность кадрами улучшилась, а планы по найму стали самыми сдержанными за 6 лет — рынок труда постепенно охлаждается.
Кредитование остаётся фактором торможения роста цен. Формулировка ЦБ: условия «несколько улучшились… но остаются жёсткими». Дополнительно ужесточать кредитование пока необходимости нет.
Что это значит для ставки ЦБ
Признаки охлаждения экономики усиливаются, но выросшие ценовые ожидания бизнеса не дают регулятору расслабиться. Аргументы за дальнейшее снижение ставки остаются, несмотря на проинфляционный фон. Продолжать снижать её нынешним темпом или взять паузу — вопрос открытый. Сам по себе свежий «Мониторинг предприятий» скорее не выглядит аргументом за повышение ставки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.